(Investir au Cameroun) - Au lieu des 375 milliards de francs Cfa initiaux à mobiliser en 2015 par le Trésor public camerounais, par émissions de titres publics sur le marché des capitaux, ce sont finalement 900 milliards de francs Cfa que le Cameroun tentera de lever cette année. Ce seuil d’endettement a été revu à la hausse par une ordonnance du chef de l’Etat, Paul Biya (photo), signée le 6 février 2015. La décision présidentielle précise que ces financements doivent notamment être mobilisés à travers des émissions d’obligations du Trésor, qui sont des titres de créances de long terme.

Cette décision survient dans un contexte marqué par la baisse des cours mondiaux du pétrole brut, dont les recettes représentent 20% du budget de l’Etat camerounais et 40% des exportations du pays. Selon les prévisions du gouvernement, la conjoncture internationale autour du brut devrait délester la Trésorerie nationale de recettes pour plus de 300 milliards de francs Cfa en 2015, alors que le pays est engagé dans plusieurs grands projets d’investissements qui nécessitent d’importants financements.

Aussi, fort de cette augmentation substantielle du volume de la dette à émettre tout au long de l’année, le Président Biya a-t-il signé, ce même 6 février 2015, deux décrets autorisant le ministre des Finances, Alamine Ousmane Mey, à signer des lettres de mandat autorisant cinq banques nationale et internationale, à lever sur le marché des capitaux, pour le compte du Cameroun, un montant total de 893,5 milliards de francs Cfa.

Le premier décret autorise le Ministre Alamine Ousmane Mey à mandater Standard Chartered Bank Cameroun et Société Générale Paris, pour lever 750 milliards de francs Cfa sur le marché des capitaux, en faveur du Cameroun. Le second décret, lui, autorise le gouvernement à mandater BGFI Cameroun, Société générale Cameroun et Afriland First Bank Cameroun, à lever 143,5 milliards de francs Cfa, pour le compte de l’Etat.

Une perfusion financière pour la Sonara

Ces financements, soulignent les textes présidentiels, serviront au refinancement de la Société nationale de raffinage (Sonara). L’unique raffinerie du pays est en effet en proie à des difficultés financières depuis des années, à cause des manque-à-gagner enregistrés du fait de la politique de subvention des prix des produits pétroliers à la pompe instituée par l’Etat, qui se hâte cependant très lentement de rembourser à l’entreprise pétrolière, comme convenu, le gap entre les prix réels et les prix pratiqués à la pompe.

L’autre partie des financements à mobiliser, apprend-on, va permettre de financer le plan d’urgence triennal de 925 milliards de francs Cfa, que le gouvernement lance cette année, officiellement pour relancer la croissance dans le pays. L’on se souvient que pour ce plan d’urgence, en plus des cinq banques citées plus haut, les filiales locales de la Banque Atlantique, d’Ecobank et la Deutsche Bank ont déjà également été sollicitées pour les financements.

Ces activités de l’Etat camerounais sur le marché des capitaux interviennent dans un contexte de notation souveraine plutôt favorable pour le pays. En effet, pour sa dernière notation le 5 novembre 2014, l’agence américaine Standard & Poors  a attribué au Cameroun la note «BB», pour les emprunts souverains de longue et de courte maturité. Une évaluation du risque de crédit du pays qui est par ailleurs assortie de perspectives stables sur 12 mois.

«Selon nos prévisions, la croissance du PIB réel du Cameroun se situera aux alentours de 5,6% ou 5,7% par an entre 2014 et 2017. Cette prévision est fondée sur l’augmentation de la production du pétrole (…), l'amélioration de l'approvisionnement en énergie pour les secteurs industriels depuis le début de la production à la centrale à gaz de Kribi dans la seconde moitié de 2013…», soulignait S&P.

Entre temps, le prix du baril de pétrole brut, qui représente 20% des recettes budgétaires et 40% des exportations, a chuté de moitié. Il sera donc intéressant de voir comment ces éléments de conjoncture vont peser sur le sentiment des investisseurs, sentiment qui déterminera le taux auquel les fonds sollicités par l’Etat camerounais seront levés.

Brice R. Mbodiam

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