(Investir au Cameroun) - Entre le 7 et le 11 août 2023, la Banque centrale des États de l’Afrique centrale (Beac), l’institut d’émission commun aux six pays de la Cemac (Cameroun, Congo Gabon, Tchad, RCA et Guinée équatoriale), a fait une offre de reprise de liquidité de 400 milliards de FCFA aux banques commerciales en activité dans cet espace communautaire. Au final, moyennant une rémunération, les établissements de crédit intéressés par cette offre ont cédé 300 milliards de FCFA à la banque centrale, asséchant davantage leurs coffres-forts.

À travers l’intensification de ses opérations de reprise de liquidité dans le système bancaire, qui consiste désormais à faire une offre de reprise de 200 milliards de FCFA chaque semaine, la Beac entend durcir davantage l’accès au crédit bancaire dans l’espace Cemac. Cette politique monétaire austère, qui a pris la forme de la suspension des opérations d’injection de liquidité dans le système bancaire, l’accroissement des volumes de liquidité prélevée dans les banques chaque semaine, ou encore le relèvement à plusieurs reprises ces derniers mois des principaux taux directeurs de la banque centrale, vise, selon la Beac, à combattre la l’inflation galopante dans la zone Cemac.

Cette montée en puissance des prélèvements effectués par la banque centrale n’est cependant pas une surprise. Au cours de la 2^e session de son Comité de politique monétaire (CPM), organisée le 26 juin 2023, le gouverneur de la Beac avait clairement envisagé cette hypothèse, pour freiner l’inflation projetée à 6,1% en 2023 (deux fois le seuil de tolérance de 3% admis dans la Cemac), en raison de la conjoncture internationale marquée notamment par la persistance de la guerre entre la Russie et l’Ukraine.

Une inflation importée

En effet, avait confié Abbas Mahamat Tolli au cours de la conférence de presse qui avait ponctué le CPM du 26 juin 2023, malgré le durcissement de la politique monétaire ces derniers mois, les transactions interbancaires dans la zone Cemac ont augmenté. En d’autres termes, face aux difficultés à se refinancer auprès de la banque centrale, les banques ont densifié les prêts interbancaires pour pouvoir se financer entre elles. Ce qui leur permet de continuer à financer les agents économiques, dans un contexte où la banque centrale, à travers sa politique monétaire restrictive, manœuvre plutôt pour un durcissement des conditions d’accès aux crédits bancaires, à l’effet de lutter contre l’inflation.

Pour freiner cet élan des banques, la Beac a donc décidé, en ce mois d’août 2023, d’accroître une nouvelle fois le volume des ponctions hebdomadaires de liquidité dans les coffres des établissements de crédit en activité dans la zone Cemac. Au moyen de cette intensification des reprises de liquidité dans le système bancaire, peut-on analyser, la banque centrale entend pouvoir influencer la proportion de 20% de l’inflation, qui, selon le gouverneur de la Beac, est d’origine monétaire.

Cette précision faite par Abbas Mahamat Tolli explique pourquoi le taux d’inflation projetée en 2023 dans la zone Cemac reste largement supérieur au seuil de tolérance de 3%, malgré toutes les mesures d’atténuation prise par la Beac depuis des mois. En effet, ces mesures n’influencent en rien la proportion de 80% restante de l’inflation qui n’est pas de source monétaire, mais est davantage importée, en raison d’une conjoncture morose sur le marché international.       

Brice R. Mbodiam

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