(Investir au Cameroun) - Au cours de l’exercice clos au 31 décembre 2022, la Compagnie camerounaise de l’aluminium (Alucam), unique producteur d’aluminium dans la zone Cemac (Cameroun, Congo, Gabon, Tchad, RCA et Guinée équatoriale), a enregistré une perte de 7,9 milliards de FCFA. Selon les chiffres révélés par la Commission technique de réhabilitation des entreprises du secteur public et parapublic (CTR), dans son rapport 2022 sur la situation des entreprises et établissements publics, ces pertes, qui surviennent après un résultat net bénéficiaire de 447,9 millions de FCFA en 2021 (après une perte de 14,3 milliards de FCFA en 2020), sont enregistrées dans un contexte d’augmentation du chiffre d’affaires de l’entreprise.

En effet, selon le rapport de la CTR, grâce à une hausse de 4% en glissement annuel de sa production commercialisée (59 540 tonnes), en 2022, cette société d’État a affiché un chiffre d’affaires d’un peu plus de 121 milliards de FCFA. Ce qui correspond à une « augmentation significative de 32% », apprend-on. Pour parvenir à cette performance, en plus de l’augmentation du tonnage commercialisé, Alucam a bénéficié des effets induits de « la hausse du cours moyen de l’aluminium sur le marché de Londres (LME) et de l’appréciation de 12% (de la parité) du dollar par rapport au FCFA », souligne la CTR.

Mais, cette embellie autour du chiffre d’affaires d’Alucam a été neutralisée par une augmentation significative des charges au cours de l’exercice, induisant un résultat net négatif. À titre d’exemple, le rapport de la CTR révèle qu’au cours de la période sous revue, les charges d’exploitation ont explosé. C’est le cas des achats de matières premières, dont les coûts ont augmenté de 49%. Dans le même temps, les coûts des « autres achats » ont progressé de 36%, contre 33% pour les « services extérieurs » et 104% pour les « autres charges ».

 Une entreprise en situation de faillite 

« En outre, nonobstant la comptabilisation d’un écart de réévaluation de 11 milliards de FCFA au 31 décembre 2022, qui a permis d’améliorer les capitaux propres, ceux-ci sont restés inférieurs à la moitié du capital social. À cet égard, en vue de se conformer aux dispositions des articles 664 et 665 de l’acte uniforme de l’Ohada (recapitalisation ou dissolution de l’entreprise, NDLR), l’assemblée générale des actionnaires s’est prononcée pour la poursuite des activités de la société », peut-on lire dans le rapport de la CTR. À cet effet, l’organisme spécialisé du ministère des Finances révèle « la signature de la convention en compte courant actionnaire d’un montant de 33 milliards de FCFA en mai 2023, dans l’optique de renforcer les capitaux propres de l’entreprise ».

 Depuis 2014, Alucam est à la peine, suite au retrait de son actionnariat de la firme canadienne Rio Tinto, qui détenait 46,7% des actifs du groupe. Le transfert en 2015 à l’État du Cameroun des actifs alors détenu par le groupe industriel canadien, sera suivi d’un appel à investisseur. Mais, à ce jour, soit près de 9 ans plus tard, aucun partenaire stratégique ne semble être intéressé par le mastodonte de l’aluminium au Cameroun.

Une structure financière déséquilibrée

Après une légère embellie enregistrée dans ses activités en 2017, avec un résultat net de 2,2 milliards de FCFA, l’élan de l’entreprise sera stoppé net en janvier 2018 par « une rupture brutale d’énergie qui a fragilisé l’ensemble des cuves », ralentissant le niveau des activités. Reléguant par la même occasion cette entreprise publique au rang des clients les plus insolvables de la société de production et de distribution de l’énergie électrique, Eneo.

Dans la recherche de solutions pour le redressement du mastodonte de l’aluminium, l’État du Cameroun a officialisé le 4 décembre 2020, le projet d’absorption de Socatral (filiale dédiée à la production de tôles) par sa maison-mère Alucam. Cette fusion-absorption entérinée au cours de l’année 2021 a induit le transfert des actifs (33,6 milliards de FCFA) et du passif (15,9 milliards de FCFA) de la Socatral à Alucam, ainsi qu’une augmentation du capital d’Alucam pour un montant de plus de 2 milliards de FCFA.

Mais, l’opération n’a jusqu’ici pas réussi à sortir Alucam de la zone de turbulences. « L’analyse de la situation d’Alucam a montré que la structure financière de cette entreprise n’est pas équilibrée, et que certains aspects liés à la gouvernance méritent d’être renforcés », conclut la CTR dans son rapport. Tout en soulignant qu’au cours de l’année 2022, « le taux de marche des cuves » d’Alucam a été « extrêmement bas ». 

Brice R. Mbodiam   

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