(Investir au Cameroun) - Selon les informations émanant du ministère des Finances, le Trésor public camerounais lance son programme d’emprunts de longs termes sur le marché des titres publics de la Beac au cours de ce mois de mars 2023, avec la recherche d’une première enveloppe de 35 milliards de FCFA. L’opération inaugurale de l’année, d’un montant de 25 milliards de FCFA, est prévue le 6 mars 2023. Elle se fera par émission d’obligations du Trésor assimilables (OTA) d’une maturité de 5 ans, assortie d’un taux d’intérêt de 5,75%. Le 27 mars 2023, le Cameroun repartira sur le marché pour tenter de mobiliser 10 milliards de FCFA, par émission cette fois-ci d’OTA à 3 ans de maturité, assortie d’un taux d’intérêt de 4,25%.

Le Cameroun se prépare ainsi à aller sur un marché sur lequel les voyants sont plutôt au vert pour les emprunts à long terme, en ce qui concerne les coûts, le taux de souscription et le taux de participation aux opérations des intermédiaires du marché que sont les banques opérant comme Spécialistes en valeurs du Trésor (SVT). En effet, selon les données de la Beac, depuis le début de l’année courante, les taux d’intérêt moyens sur les titres publics évoluent plutôt à la baisse. C’est ainsi qu’entre décembre 2022 et janvier 2023, le coût moyen des opérations est passé de 7,06% à 6,74%, en baisse de 0,32 point.

Dans le même temps, révèlent les données de la banque centrale, le taux de participation des SVT aux émissions des titres publics a cru de 18,39 points, passant de 30,05% en décembre 2022 à 48,4% en janvier 2023. Quant au taux de souscription des SVT aux opérations de recherche des financements par les États, il est passé, au cours de la période sous revue, de 70,18% à 88,91%, révélant ainsi une augmentation de 18,73 points.

Mais, à côté de cette embellie générale observée sur les obligations, pour réussir ses deux sorties en mars 2023, le Cameroun compte sur la qualité de sa propre signature (plus de 3 000 milliards de FCFA remboursés aux investisseurs depuis 2011, sans le moindre défaut de paiement), qui fait toujours courir les investisseurs sur ses OTA, permettant ainsi au pays de pratiquer une politique des taux d’intérêt très prudente. De ce point de vue, révèlent les données compilées par la banque centrale, en décembre 2021, par exemple, les OTA émis par le Cameroun ont affiché leur coût moyen le plus bas depuis juin 2019, à seulement 4,34%.

« Jusqu’ici, le marché est réceptif. Le seul problème que nous avons c’est sur les titres de courts termes (Bons du Trésor assimilables, dont la maturité n’excède pas 1 an, NDLR), sur lesquels les investisseurs vont pour rechercher la rentabilité. Pour les titres de moyens et longs termes, notamment ceux de 5 ans, 7 ans de maturité, tout se passe très bien. La preuve est qu’en mai 2022, nous avons levé 235 milliards de FCFA, à un taux de 6,25%. Les souscriptions étaient même à 239 milliards de FCFA », confie Sylvester Moh, le directeur général du Trésor au ministère des Finances.

Brice R. Mbodiam

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